香港市場監管者收緊ESG條例 並呼籲投資者立即行動

【SFi Policy Spotlight系列】將探討香港本地政策環境如何推動可持續金融的發展 在這篇訪問中我們訪問了香港交易所(以下會簡稱為「港交所」)綠色及可持續發展金融主管許淑嫺董事總經理,及上市科首席營運總監兼政策及秘書服務主管伍潔鏇董事總經理。我們討論了推動港交所收緊披露要求的誘因、對企業準備程度及其在2020年前景的看法。這個改變會不會足以提高投資者的信心和港交所上市證券的需求?只有時間能證明一切。 遊戲規則已經改變 港交所在2019年5月發表了題為「環境、社會和管治報告指引和相關上市條例」的諮詢文件,加快了制訂ESG規例的步伐。此次諮詢的重點是強調董事會在ESG相關事務上的領導力及其問責性。 伍經理說:「這是一段旅程,因為很多公司是從零開始。現在的問題是我們怎樣讓管理者專注在這些問題上,以及他們如何有意義地透過ESG令公司更持續和成功。」 在2019年12月18日,港交所發表了是次諮詢的總結,宣布它會落實諮詢會提出的新要求,並根據收集到的意見加以修改,將於2020年7月1日或以後的財政年度開始生效。新規定會顯著改善香港的ESG管理及披露的監管框架,使港交所成為在亞洲推動ESG披露的先鋒。 許經理說:「我們正在領先亞洲國家,尤其是明確規定了董事會有責任管理ESG風險。」 許經理的團隊負責監督港交所在上市監管方面的政策,並把它們含括在港交所的ESG倡議裡。許經理說ESG市場欠缺一個統一的標準,為投資者和資產管理者帶來了一定的困難,例如:如何判斷哪個發行人表現得比較好。許經理說:「作為一個證券交易所,我們很難單方面設定一個標準。」雖然歐盟已經在可持續金融分類邁進了一步,但她相信其二進制本質使其不適用於亞洲的發展中國家。「…公司正在把活動從棕色過渡至綠色,而我相信我們應該尋找一個方法去支持這些公司。」 香港交易所 香港證券交易所,是港交所的全資附屬公司。它經營著一系列的股票、商品、固定收入和貨幣市場。港交所是近40個促進可持續性的倡議及ESG議程的成員和簽署者,包括世界交易所聯合會的可持續發展原則、可持續證券交易所倡議及氣候相關財務揭露 – 完整的支持倡議列表可以在網上找到。 以監管者的身分突破界限 – 市場反饋 港交所收到超過150份諮詢回應,回應者的背景非常廣泛,包括市場從業者(32)、上市公司(30)、專業團體(22)、非政府組織(18)、投資經理(17)、個人及其他(34)。伍經理說:「鑑於亞洲的投資經理比美國和英國同行較為不活躍,因此對於投資經理11%的回應率已經是相當不錯。他們開始尋找自己的使命、願景,並參與其中。與10年前的參與度相比,這是一個非常正面和顯著的進步。」 修正案代表著一個從“報告”到“管理”的轉變。重點是董事會在ESG上領導的身分及其問責性。伍經理說:「這是很難反駁的。我們非常清楚不是所有ESG的問題都跟全部公司有關,不過我們希望管理者能夠認真地承擔他們的責任。」 這些改變對香港ESG管理及披露的監管框架進行了許多顯著的改良,包括: 推行強制性的披露要求,包括: – 一份廣泛的聲明,闡述董事會對於ESG事項的考慮 – 對於報告原則的‘實質性’ 、‘量化性’及‘一致性’的應用 – 對於ESG報告使用界限的說明 要求披露對已影響或可能會影響發行人的與氣候相關的重大問題 修改環境關鍵表現參數指標(KPIs)以要求披露相關的目標 把所有社會關鍵表現參數指標提升至‘遵守或解釋’ 把ESG報告的截止發佈日期縮減至財政年度結束後的五個月內 儘管法規和政策有最新的更新,但香港的上市公司在ESG的整合仍然落後於其他的國際同行,並以缺乏專業知識的障礙為由而不斷擯斥。 許經理說:「就我個人而言,讓我感到驚訝的是,有一些受訪者表示管理者並不擅長於ESG,所以很難為ESG制定策略。我並不認同這說法。因為身為管理者,你是知道應該如何提出正確的問題並從管理層那裡獲取正確的數據,讓你做出正確的決定。」 缺乏專業知識不再是藉口 缺乏ESG知識常常被認為是阻礙上市公司行動的障礙。港交所採取了務實的態度去處理及根據ESG報告規則制定具體的指導材料,以幫助管理者制定ESG的戰略,包括: 電子培訓課程 董事會和管理者的指引(在ESG方面的領導角色和問責性) ESG匯報指南(如何編備環境、社會及管治報告) 常見問題系列18 許經理提醒,這材料是為上市公司的管理者而準備的,但任何公司 – 包括有潛力的上市申請人,皆可以使用這份指引去評估ESG的風險,學習如何進行實質性的評估及分辨他們應該關注的報告界限。伍經理說:「作為管理者,你需要管理所有風險,包括ESG風險。如果ESG對你來說很重要,你就必須獲得必要的專業知識去管理這些風險,否則眼不見為淨的置若罔聞,是不能接受的。」對於港交所來說,這不僅僅是遵守及匯報,而是對ESG態度的轉變。她續說:「我們部分的訓練是訓練態度。你必須認真地對待它。你是要問一些認真的ESG問題,還是在董事會花一分鐘就批准的草草了事?」 這樣的改變不能夠輕易地強制化。伍經理說:「這是一種精神上的改變。」 團隊表示整個ESG的旅程跟十年前的網絡安全有點像。沒有人清楚理解它,管理者也沒有專業的知識,但是你還是要確定自己獲得適當的保護,這點公眾已經意識到。目前的顧慮就只是規模比較小的公司可能需要幫助及支持才能遵守,而港交所的分部指引在某一種程度上能夠支持這些發行人。伍經理說:「就幫助發行人開始(ESG管理)的過程及開始撰寫ESG的報告而言,我相信港交所比其他的監管機構做得更多。」 SFi – HKEX Consultation Feedback 增強投資者的信心 – 長時間的努力 對於上市公司的改變、培訓及指導能否提升香港在國際上的排名,這還是有待觀察的。根據可持續發展股票交易所倡議組織(一個聯合國倡議組織)所編制的排名,港交所在2018年的35個交易所中排名第32,而泰國、澳洲和東京都排在香港之前。 對於是否同意此排名的方法,那就另當別論。真正重要的是,這個排名必然是投資者對一個國家ESG質量的考量點。…